事件：8月19日，中科宇航力箭一號遙十采用“一箭7星”的方式成功執(zhí)行任務(wù)。

　　星網(wǎng)進(jìn)入密集發(fā)射期，有望進(jìn)入常態(tài)化發(fā)射階段。2025年7月27日到8月17日，21天里星網(wǎng)連續(xù)完成了5次衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌衛(wèi)星組網(wǎng)發(fā)射任務(wù)，共發(fā)射38顆衛(wèi)星。衛(wèi)星制造端，五批衛(wèi)星分別產(chǎn)自航天五院、上海微小、銀河航天；火箭發(fā)射端，五批衛(wèi)星動用了長六甲、長八甲、長十二、長五B等中大型火箭；從發(fā)射節(jié)奏來看，星網(wǎng)打破了過去數(shù)月一次的發(fā)射模式，進(jìn)入了高強(qiáng)度、常態(tài)化的連續(xù)發(fā)射階段。此前，GW星座01至04組共計34顆組網(wǎng)衛(wèi)星的發(fā)射任務(wù)耗時長達(dá)7個月，而如今僅用21天就成功將38顆組網(wǎng)衛(wèi)星送入預(yù)定軌道，發(fā)射效率實現(xiàn)了跨越式提升。我們認(rèn)為衛(wèi)星-火箭-發(fā)射場系統(tǒng)鏈條在機(jī)制跑通后已開始提速，商業(yè)航天拐點明確。

　　“如何在九游娛樂找到熱門游戲？”

　　2025年將成為我國可回收火箭商業(yè)化的關(guān)鍵節(jié)點，民企中標(biāo)我國巨型星座發(fā)射服務(wù)。2025年我國有多款可回收火箭計劃首飛，若成功實現(xiàn)一級火箭的回收復(fù)用，發(fā)射成本相較一次性使用火箭將下降30%-50%。8月14日，垣信衛(wèi)星發(fā)布運載火箭發(fā)射服務(wù)一箭18星中標(biāo)候選人公示，藍(lán)箭航天、天兵科技和中科宇航入圍候選人，中標(biāo)的火箭均為可復(fù)用液體火箭（預(yù)計于年底前完成首飛，第二法進(jìn)行組網(wǎng)衛(wèi)星發(fā)射）。藍(lán)箭航天朱雀三號預(yù)計將于下半年實施首次軌道級發(fā)射并開展首級回收試驗；中科宇航力箭二號將于八月底迎來首飛，將于2027年完成火箭一級和助推器回收；天兵科技天龍三號也將于下半年完成首飛。

　　SpaceX手機(jī)直連衛(wèi)星服務(wù)于七月正式上線，華為低軌眾測將于下半年推出，關(guān)注衛(wèi)星C端應(yīng)用進(jìn)展。根據(jù)T-Mobile，其與SpaceX合作的手機(jī)直連衛(wèi)星服務(wù)在7月23日正式推出，服務(wù)將分為兩個階段上線日起的第一階段，用戶將能直接通過衛(wèi)星發(fā)送和接收短信及彩信；10月1日起的第二階段，服務(wù)將升級支持?jǐn)?shù)據(jù)流量，屆時WhatsApp、谷歌地圖等經(jīng)過優(yōu)化的應(yīng)用將可在衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)下使用，實現(xiàn)從“能聯(lián)系”到“能上網(wǎng)”的跨越。華為手機(jī)此前發(fā)布Mate X6“三網(wǎng)（北斗衛(wèi)星消息、天通衛(wèi)星通信、低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)）衛(wèi)星”典藏版，是全球首款支持“三網(wǎng)衛(wèi)星”通信的大眾智能手機(jī)，其中，低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)預(yù)計將于2025年下半年開啟眾測。

　　投資建議：我們認(rèn)為“火箭的運力“就是“AI的算力”，火箭的運載能力有多大，太空經(jīng)濟(jì)的舞臺就有多大。在體制內(nèi)與民營火箭公司持續(xù)不斷努力下，由運載能力的提升帶來的衛(wèi)星組網(wǎng)加速與商業(yè)應(yīng)用推進(jìn)將應(yīng)拐點。重點推薦信科移動、震有科技、上海瀚訊、海格通信；建議關(guān)注①衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈：廣電計量+西測測試++ST鋮昌+臻鐳科技+乾照光電②火箭產(chǎn)業(yè)鏈：超捷股份+航天動力+高華科技+九豐能源+斯瑞新材③地面基建&終端：通宇通訊+信維通信+藍(lán)盾光電④天基算力：順灝股份+普天科技等。

　　風(fēng)險提示：國際形勢變化風(fēng)險；我國衛(wèi)星發(fā)射進(jìn)程不及預(yù)期，火箭研制進(jìn)程不及預(yù)期。